註:本文僅供為個人分析，並不代表投資建議，所有投資皆須投資人自行判斷

1722 台肥     重點注意: 股利穩定、帳上土地多租金收入穩定、本業穩定且壟斷

1.背景:  傳產業，肥料業龍頭，配息穩定，官方背景。 

2.股利政策: 連續19年皆有發放股利，近10年平均2.2元，近年股價長期在40~50來回，殖利率約4.5~5.5%，配股穩定。

3.營運狀況: 收入來源主要為三部份，肥料、土地開發及轉投資朱拜爾。

 1.肥料部分:

因政府刻意管控價格，因此獲利率不高，但其在台灣市占率高達七○％，具規模效益又屬壟斷行業，本業穩定，但無成長性。

 2.土地開發部分:

依108年法說會資料，坐擁約166萬坪土地，並積極開發及租借，每年可進帳穩定租金收入，不受疫情及景氣影響，又以新竹及南港兩地最為值錢。目前已簽約穩定的商業不動產與租賃營收約一年9.97億，約貢獻eps1.01元，預計 2023~2024 南港C2 C4 租金也將完工並進行招租，穩定之租金收入可望在上升，預計可達eps1.8元。

*細節詳 1.壟斷行業巨頭＋高級包租公 傅大戶教你看懂台肥深度價值

https://www.businesstoday.com.tw/article/category/80401/post/201808290045/%E5%A3%9F%E6%96%B7%E8%A1%8C%E6%A5%AD%E5%B7%A8%E9%A0%AD%EF%BC%8B%E9%AB%98%E7%B4%9A%E5%8C%85%E7%A7%9F%E5%85%AC%20%E5%82%85%E5%A4%A7%E6%88%B6%E6%95%99%E4%BD%A0%E7%9C%8B%E6%87%82%E5%8F%B0%E8%82%A5%E6%B7%B1%E5%BA%A6%E5%83%B9%E5%80%BC  

         2.108年法說會資料

  https://mops.twse.com.tw/nas/STR/172220191121M001.pdf

4.總結:

因今年疫情影響，許多公司獲利衰退，明年股利可能受影響，惟台肥本業壟斷且穩定，加上租金收入有固定基本盤，且Q1有賣地收入，預期今年EPS不會衰退，明年股利可望維持水準，另殖利率穩定，加上土地開發後市可期，值得長投。

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